400-6171-355400-6171-355從上游原料來(lái)看，PVC和螺紋鋼都將焦炭作為主要原料。其中，電石的原料是焦炭和蘭炭，再往上可追溯至煤炭。根據(jù)電石法PVC的制備成本，電石成本約占電石法總成本的70%，具體來(lái)看，1噸PVC電力消耗約7000度左右，折合煤炭消耗量3噸左右，能源成本占生產(chǎn)成本比重超過(guò)50%。另一方面，在國(guó)內(nèi)鋼材的生產(chǎn)中，焦炭占螺紋鋼制造中成本的17%左右，是鋼材生產(chǎn)成本的第二大影響因素。
從下游需求來(lái)看，PVC和螺紋鋼的主要用途均是建筑房地產(chǎn)行業(yè)。PVC制品70%左右用于建筑房地產(chǎn)領(lǐng)域，而螺紋鋼40%以上用于建筑房地產(chǎn)領(lǐng)域。房地產(chǎn)行業(yè)是PVC和螺紋鋼最大的消費(fèi)行業(yè)，PVC和螺紋鋼隨著房地產(chǎn)開(kāi)工周期的不同而呈現(xiàn)出一定的季節(jié)性需求特征。
總之，PVC和螺紋鋼存在著較強(qiáng)相關(guān)性，兩者走勢(shì)基本一致。
PVC處于供需雙弱的現(xiàn)狀，其中部分供應(yīng)減量源于臨時(shí)限電以及意外停產(chǎn)，這部分減產(chǎn)不具備持續(xù)性，隨著用電高峰過(guò)去，預(yù)計(jì)9月初限電結(jié)束，供給端逐步恢復(fù)。
對(duì)于螺紋鋼而言，盡管目前產(chǎn)增需減，但依然處于淡季去庫(kù)存狀態(tài)，為鋼價(jià)提供了一定的支撐。另一方面，盡管當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，但利潤(rùn)空間有限，目前高爐利潤(rùn)僅100元左右，電爐仍處于虧損狀態(tài)，進(jìn)而限制了鋼廠增產(chǎn)空間。鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量293.81萬(wàn)噸，仍處于近五年的低位，而表觀消費(fèi)雖然偏弱，卻超過(guò)當(dāng)前周產(chǎn)量錄得297.91萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第十一周庫(kù)存去化，也使得螺紋鋼庫(kù)存創(chuàng)下近四年新低。
歷史統(tǒng)計(jì)方面，我們關(guān)注到了PVC與螺紋鋼比價(jià)的關(guān)系，其比價(jià)變動(dòng)具有規(guī)律性的邏輯或在于，螺紋鋼作用于地產(chǎn)鏈前段，而PVC則主要應(yīng)用于中后段，二者對(duì)地產(chǎn)周期運(yùn)動(dòng)的反映有不同時(shí)滯。
事實(shí)上，從2017年-2022.08的主連走勢(shì)看出，PVC和螺紋鋼當(dāng)前品種價(jià)格均處于25%-50%歷史分位數(shù)之間，向上空間相對(duì)更大些，但都不夠顯著。至于比價(jià)，橫向來(lái)看，PVC與螺紋鋼的價(jià)格比值基本在1.5-2.1的范圍內(nèi)，而當(dāng)前在1.7左右徘徊，處于居中位置，暫未表現(xiàn)出顯著的擴(kuò)展或收斂的傾向。相較而言，縱向的比較倒是顯示了一致性的規(guī)律，即從同比規(guī)律來(lái)看，8月底至9月上旬的時(shí)段，歷史同期的比價(jià)基本處于下降的趨勢(shì)，成為更為有效的參考。
PVC與螺紋鋼兩者比值的常態(tài)區(qū)間為1.6~1.8，兩者比值的均值大約在1.7。而2011年下半年以后，PVC與螺紋鋼的比值長(zhǎng)期徘徊在1.5左右的區(qū)間內(nèi)，筆者認(rèn)為其比值有抬升的趨勢(shì)。
當(dāng)前PVC與螺紋鋼比值為1.56，結(jié)合PVC和螺紋鋼兩者基本面的分析，PVC基本面將相對(duì)好于螺紋鋼，因此筆者認(rèn)為，4月中下旬后PVC與螺紋鋼比值可能逐步拉大，兩者之間存在套利機(jī)會(huì)。
相較于高庫(kù)存壓力的PVC而言，螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)去化顯然更有利于其價(jià)格的上漲。再者，從成本端看，煤炭占PVC的比重要高于螺紋鋼，隨著迎峰度夏結(jié)束，用煤旺季逐步過(guò)去，煤價(jià)大概率下挫，從而煤制工業(yè)品成本邏輯坍塌，煤炭成本占比更大的PVC預(yù)計(jì)受到更重的負(fù)面影響。
PVC與螺紋鋼，都有相應(yīng)的智能測(cè)量?jī)x進(jìn)行尺寸檢測(cè)，測(cè)徑儀、直線度測(cè)量?jī)x等均有，還可對(duì)螺紋鋼的內(nèi)徑、外徑、橫肋、縱肋、截面面積等進(jìn)行檢測(cè)。