400-6171-355400-6171-3559月初以來(lái)，隨著供需面邊際改善，鋼材價(jià)格有所反彈。不過由于終端需求整體依然偏弱，疫情反復(fù)、美元走強(qiáng)、海外衰退等因素繼續(xù)沖擊市場(chǎng)，鋼價(jià)缺乏持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)能，國(guó)慶節(jié)后再次回落。展望后市，預(yù)計(jì)期價(jià)短期弱勢(shì)震蕩的可能性較大，經(jīng)過4-7月的大幅下跌，鋼價(jià)已經(jīng)處于近年來(lái)相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，低庫(kù)存、低利潤(rùn)形成一定支撐。從中線角度看，市場(chǎng)將繼續(xù)檢驗(yàn)需求復(fù)蘇成色，節(jié)奏上或先抑后揚(yáng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。
需求復(fù)蘇相對(duì)緩慢
從周度數(shù)據(jù)看，9月份以來(lái)螺紋表觀需求邊際上有所好轉(zhuǎn)，但受疫情反復(fù)、國(guó)慶長(zhǎng)假等因素?cái)_動(dòng)，回暖相對(duì)缺乏持續(xù)性，整體依然偏弱。目前金九銀十傳統(tǒng)旺季已經(jīng)進(jìn)入尾聲，需求環(huán)比面臨下行壓力，不過今年淡季、旺季特征并不明顯，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)、防疫政策優(yōu)化，四季度有望在一定程度上表現(xiàn)出淡季不淡的特征。由于鋼廠、貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，目前產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存水平處于相對(duì)低位，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。
供應(yīng)壓力有所緩解
供應(yīng)方面，目前高爐開工率已經(jīng)回到相對(duì)高位，繼續(xù)向上空間收窄。電爐開工率相對(duì)偏低，不過電爐產(chǎn)能占比較小，而且長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，增量難以有效釋放。隨著采暖季臨近，各地陸續(xù)出臺(tái)秋冬季大氣污染管控方案，疊加今年繼續(xù)執(zhí)行粗鋼壓減政策，在去年底產(chǎn)量相對(duì)較低的情況下，供應(yīng)壓力將有所緩解。從利潤(rùn)方面看，由于終端需求疲弱，今年鋼材供應(yīng)相對(duì)寬松，鋼廠在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配中缺乏話語(yǔ)權(quán)，4月底以來(lái)基本在盈虧平衡附近波動(dòng)，成本對(duì)鋼價(jià)的動(dòng)態(tài)支撐增強(qiáng)。預(yù)計(jì)噸鋼利潤(rùn)邊際上將有所修復(fù)，幅度則取決于需求復(fù)蘇空間，如果需求復(fù)蘇不力，鋼廠對(duì)成本端的擠壓力度將會(huì)加大，原料相對(duì)承壓。
綜上所述，由于需求復(fù)蘇緩慢，疊加疫情反復(fù)、美元強(qiáng)勢(shì)、海外衰退等因素?cái)_動(dòng)，鋼價(jià)短期弱勢(shì)局面難改。此前大幅調(diào)整過后，價(jià)格已經(jīng)回到相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，市場(chǎng)對(duì)利空因素的反應(yīng)趨于鈍化，價(jià)格表現(xiàn)出抵抗式下跌特征，低庫(kù)存、低利潤(rùn)仍形成一定支撐。展望后市，采暖季限產(chǎn)及粗鋼壓減背景下，供應(yīng)端壓力將有所緩解，需求復(fù)蘇力度仍是關(guān)鍵，節(jié)奏上或先抑后揚(yáng)，重點(diǎn)關(guān)注疫情控制情況及房地產(chǎn)利好政策落地效果。
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